リフレ派とは何か？アベノミクスの真相と2026年最新評価を徹底解説
ネット上の議論で頻繁に見られる最大の誤解が、「日銀が市場にお金を供給すれば、そのお金がそのまま市中に出回って世の中が豊かになる」という短絡的な理解です。ここに金融政策の構造的な盲点が存在します。
日銀が国債を買い取って拡大させたマネタリーベースの大部分は、民間銀行が日銀内に持っている「日銀当座預金」に預けられたままでした。これはいわゆる「ブタ積み」と呼ばれる現象です。
金融緩和によって民間銀行の金庫にどれだけ資金枠を用意しても、日本国内の企業や個人に「借金をしてでも新しい工場を建てたい」「家を買いたい」という資金需要がなければ、お金は民間融資として市中へ流れ出しません。中央銀行はお金を供給する蛇口を開けることはできても、その水を誰かに無理やり飲ませることはできないという「紐では押せない（You can't push on a string）」の限界に直面したのです。
また、日本銀行が市場の国債の50％以上を買い占めた結果、債券市場の価格発見機能が麻痺し、円安進行時に為替介入以外の防衛手段を奪われるという深刻な副作用をもたらしました。
